日前，鄭(zheng)煤機對(dui)外發布(bu)了對(dui)外投資最新進(jin)展公(gong)告稱，將與(yu)池州中安招(zhao)商股權投資合伙企業(ye)（以下(xia)(xia)簡稱“中安招(zhao)商”）共同對(dui)鄭(zheng)州圣(sheng)吉(ji)機電(dian)(dian)設(she)備有限公(gong)司（以下(xia)(xia)簡稱“鄭(zheng)州圣(sheng)吉(ji)”）進(jin)行投資；鄭(zheng)州圣(sheng)吉(ji)對(dui)其(qi)全資子公(gong)司香港圣(sheng)吉(ji)國際有限公(gong)司（以下(xia)(xia)簡稱“香港圣(sheng)吉(ji)”）進(jin)行增資，用(yong)于收購全球知名電(dian)(dian)機企業(ye)SG Holding的100%的股權。
在今年3月(yue)份完成(cheng)對國內亞新科的收購(gou)交(jiao)割后(hou)，此次對外投資(zi)收購(gou)是公司自選定汽車(che)零(ling)部(bu)件(jian)作為(wei)第二主業以來，邁向國際汽車(che)零(ling)部(bu)件(jian)市場的關鍵一(yi)步(bu)，也是鄭煤機改革轉(zhuan)型戰略落(luo)地(di)的重要(yao)落(luo)子，若這(zhe)一(yi)交(jiao)易順利(li)完成(cheng)，鄭煤機在第二主業的布局將從(cong)國內市場延(yan)伸(shen)到國外市場。
昔日“煤炭機械龍頭”變“汽車零部件新貴”
近(jin)日(ri)，鄭煤(mei)機(ji)(ji)披露，經董事會(hui)同意，公司(si)及全資(zi)子公司(si)鄭州(zhou)圣吉與(yu)中(zhong)安招(zhao)商(shang)2017年8月7日(ri)簽署附條件生效的(de)《鄭州(zhou)煤(mei)礦機(ji)(ji)械集團(tuan)股(gu)份有(you)限公司(si)與(yu)池州(zhou)中(zhong)安招(zhao)商(shang)股(gu)權投資(zi)合伙企業（有(you)限合伙）關于鄭州(zhou)圣吉機(ji)(ji)電設備有(you)限公司(si)之(zhi)共同投資(zi)協議》。
由公(gong)司(si)與中(zhong)(zhong)安招商(shang)通過對鄭(zheng)(zheng)州圣(sheng)吉進(jin)(jin)行投(tou)資，與其(qi)(qi)他投(tou)資人(ren)(ren)(ren)共同(tong)進(jin)(jin)行收(shou)購(gou)Robert Bosch Starter Motors Generators Holding GmbH（簡(jian)稱“SG Holding”）的100%股(gu)權(quan)的交易。其(qi)(qi)中(zhong)(zhong)，公(gong)司(si)對鄭(zheng)(zheng)州圣(sheng)吉增(zeng)(zeng)資人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣13.7億(yi)元，中(zhong)(zhong)安招商(shang)對鄭(zheng)(zheng)州圣(sheng)吉增(zeng)(zeng)資人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣6億(yi)元。增(zeng)(zeng)資完(wan)成后，鄭(zheng)(zheng)州圣(sheng)吉的注冊資本將由人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣4.8億(yi)元變更為人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣24.5億(yi)元，公(gong)司(si)將持(chi)(chi)有(you)鄭(zheng)(zheng)州圣(sheng)吉75.51%的股(gu)權(quan)，中(zhong)(zhong)安招商(shang)將持(chi)(chi)有(you)鄭(zheng)(zheng)州圣(sheng)吉24.49%的股(gu)權(quan)。
本(ben)次增資(zi)(zi)(zi)完成后，鄭州圣吉(ji)對(dui)全(quan)資(zi)(zi)(zi)子(zi)公(gong)司香港(gang)圣吉(ji)的投(tou)資(zi)(zi)(zi)額增達3.1億歐元(yuan)，或通過香港(gang)圣吉(ji)進一(yi)步對(dui)開曼基金(jin)出資(zi)(zi)(zi)3.1億歐元(yuan)，后者間(jian)接持有受讓方New Neckar Autoparts全(quan)部權益，最終受讓方將收購(gou)SG100%的股權。
談及收購(gou)的(de)(de)未來(lai)進展，公司董(dong)秘(mi)辦向21世紀經濟報道的(de)(de)記(ji)者(zhe)表示，對于此(ci)次對外(wai)投(tou)資，公司將(jiang)于今(jin)年(nian)年(nian)底之前完成共(gong)同投(tou)資和增(zeng)資的(de)(de)全部交割。
與此(ci)前(qian)公司收購(gou)(gou)亞新科集團(tuan)旗下(xia)公司采用發行(xing)股份及(ji)支付現(xian)金(jin)的方(fang)式所不(bu)同，本次公司通(tong)過增資方(fang)式計(ji)劃收購(gou)(gou)SG holding將采用純現(xian)金(jin)收購(gou)(gou)的方(fang)式。
“一方(fang)面以鄭州圣吉為投融(rong)(rong)資(zi)(zi)平(ping)臺開(kai)展對(dui)外(wai)投資(zi)(zi)，有利于公司進一步實現產業資(zi)(zi)本與金融(rong)(rong)資(zi)(zi)本的(de)(de)融(rong)(rong)合，充分發揮(hui)其協同發展作(zuo)用。另一方(fang)面通過(guo)位(wei)于香港的(de)(de)子公司為橋梁，對(dui)開(kai)曼基金出資(zi)(zi)，最終受讓方(fang)為New Neckar Autoparts，以最終實現收(shou)購目的(de)(de)。”優品財(cai)富金融(rong)(rong)研究(jiu)院(yuan)研究(jiu)員蔣婷告訴21世(shi)紀經濟(ji)報道的(de)(de)記者。
蔣(jiang)婷(ting)表(biao)示，鄭(zheng)煤機此(ci)次(ci)是(shi)直接(jie)利(li)用海(hai)外(wai)(wai)公(gong)(gong)(gong)司在(zai)(zai)境(jing)外(wai)(wai)收(shou)購，資(zi)金來源方面(mian)更多元化，且海(hai)外(wai)(wai)子公(gong)(gong)(gong)司融得的(de)(de)海(hai)外(wai)(wai)資(zi)金可(ke)以直接(jie)在(zai)(zai)境(jing)外(wai)(wai)進(jin)行交易(yi)，可(ke)操作性較(jiao)(jiao)強。同時，并購主體與并購標(biao)的(de)(de)在(zai)(zai)企業文化上更為接(jie)近(jin)，相較(jiao)(jiao)于中國公(gong)(gong)(gong)司鄭(zheng)煤機，New Neckar Autoparts與SG在(zai)(zai)文化上顯(xian)然更為接(jie)近(jin)，而地理位(wei)置上更近(jin)意味(wei)著雙方在(zai)(zai)溝通(tong)各(ge)類(lei)條(tiao)款方面(mian)也更為容易(yi)。此(ci)外(wai)(wai)，由外(wai)(wai)資(zi)公(gong)(gong)(gong)司出面(mian)收(shou)購，還可(ke)降低(di) “中資(zi)買下(xia)世(shi)界”的(de)(de)影響，抑制所謂“中國溢價”的(de)(de)作用。
未來雙主業協同發展
這種海外市場(chang)的(de)并購(gou)，是鄭(zheng)煤機轉型戰(zhan)略(lve)的(de)落子。
此前(qian)，鄭(zheng)煤機以22億元(yuan)人民(min)幣的(de)價格收購亞(ya)新科(ke)的(de)6家子(zi)公(gong)司(si)，進入(ru)國內汽車零部件市場。
近(jin)(jin)年來(lai)，受煤(mei)(mei)炭行業(ye)(ye)(ye)(ye)近(jin)(jin)年來(lai)持續疲(pi)軟的(de)影響(xiang)，作為目前國內煤(mei)(mei)炭綜采液(ye)壓(ya)支架行業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)龍(long)頭企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)鄭(zheng)煤(mei)(mei)機(ji)，其傳統的(de)煤(mei)(mei)炭機(ji)械制造(zao)產業(ye)(ye)(ye)(ye)發(fa)展(zhan)遭(zao)遇“天花(hua)板”。自2015年起(qi)，鄭(zheng)煤(mei)(mei)機(ji)轉(zhuan)型改革起(qi)步，當時的(de)鄭(zheng)煤(mei)(mei)機(ji)明確雙主業(ye)(ye)(ye)(ye)發(fa)展(zhan)，即(ji)除了傳統的(de)煤(mei)(mei)炭機(ji)械業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)外，還(huan)將試水(shui)汽車零部件行業(ye)(ye)(ye)(ye)。
收購(gou)亞新(xin)科零部件(jian)資(zi)產后，公司的汽車(che)零部件(jian)業(ye)務包(bao)括發動機(ji)零部件(jian)、NVH零部件(jian)、汽車(che)電機(ji)三個部分，按照最初在(zai)汽車(che)零部件(jian)領域的戰(zhan)略定位，鄭煤機(ji)第二主業(ye)還需(xu)深化拓展。
公開資料(liao)也(ye)顯示，就汽(qi)車(che)(che)零(ling)(ling)部件(jian)行業而言，整(zheng)車(che)(che)制(zhi)(zhi)造商與汽(qi)車(che)(che)零(ling)(ling)部件(jian)供應商的(de)(de)剝離提高了彼(bi)此的(de)(de)專業化分工程度(du)，汽(qi)車(che)(che)零(ling)(ling)部件(jian)供應商在各自專業領(ling)域形(xing)成壟(long)斷地位，其(qi)自身的(de)(de)技術(shu)進步又反向引領(ling)整(zheng)車(che)(che)制(zhi)(zhi)造商的(de)(de)發展。
同時，伴隨著我(wo)國(guo)(guo)汽(qi)車(che)保有量的(de)不斷上升，市(shi)場對于汽(qi)車(che)零部件(jian)的(de)需求日益(yi)增大。目(mu)前我(wo)國(guo)(guo)關鍵汽(qi)車(che)零部件(jian)領域(yu)以(yi)跨(kua)國(guo)(guo)汽(qi)車(che)零部件(jian)供應商為(wei)主導，國(guo)(guo)內汽(qi)車(che)零部件(jian)行(xing)業(ye)(ye)起步(bu)較晚。未來汽(qi)車(che)零部件(jian)行(xing)業(ye)(ye)市(shi)場集中度提(ti)高、行(xing)業(ye)(ye)整合將成為(wei)發(fa)展趨勢。
; 在此背景下，公(gong)司方(fang)面稱(cheng)，將以鄭(zheng)州(zhou)圣吉為投融(rong)資平臺開展對外投資，補強補全公(gong)司汽(qi)車(che)電機相(xiang)關(guan)產品(pin)及服務，實(shi)現(xian)公(gong)司汽(qi)車(che)零部件產業(ye)板(ban)塊(kuai)的全球化協(xie)同發(fa)展。
方(fang)正證券(quan)的(de)(de)(de)一份研報(bao)稱，此前，通過收購亞(ya)新科(ke)(ke)后(hou)，鄭(zheng)煤機(ji)的(de)(de)(de)發(fa)動(dong)機(ji)零部(bu)件(jian)資產(chan)相(xiang)對(dui)較為穩定(ding)，SG Holding旗下業務(wu)包括用(yong)于柴油和(he)(he)(he)汽(qi)油系(xi)(xi)統的(de)(de)(de)高效(xiao)能發(fa)電機(ji)和(he)(he)(he)起(qi)動(dong)機(ji)，及經濟(ji)環保的(de)(de)(de)啟(qi)停(ting)技(ji)術和(he)(he)(he)混動(dong)系(xi)(xi)統等(deng)。其起(qi)動(dong)機(ji)和(he)(he)(he)發(fa)電機(ji)業務(wu)在全球汽(qi)車(che)能源供應(ying)領(ling)域具有優勢。鄭(zheng)煤機(ji)收購后(hou)，這(zhe)些(xie)業務(wu)將進入(ru)到鄭(zheng)煤機(ji)的(de)(de)(de)汽(qi)車(che)零部(bu)件(jian)業務(wu)板塊，可與亞(ya)新科(ke)(ke)電機(ji)形成有效(xiao)的(de)(de)(de)業務(wu)和(he)(he)(he)技(ji)術協同效(xiao)應(ying)。
而對于(yu)頻繁收購可能帶來的負(fu)債(zhai)率(lv)(lv)提升(sheng)(sheng)問(wen)題，上(shang)述公(gong)司(si)(si)董秘辦人(ren)士表示，“由(you)于(yu)公(gong)司(si)(si)目前(qian)的負(fu)債(zhai)率(lv)(lv)較低，融資后(hou)負(fu)債(zhai)率(lv)(lv)或會(hui)有所上(shang)升(sheng)(sheng)，但不會(hui)很高，不足以對公(gong)司(si)(si)構(gou)成(cheng)威脅(xie)。未來公(gong)司(si)(si)將繼續堅持雙主業(ye)發展戰略(lve)，并(bing)積極開拓國際市場，提升(sheng)(sheng)競爭實力。”
據公(gong)司(si)(si)2017年一(yi)(yi)(yi)季(ji)(ji)報顯(xian)示(shi)，公(gong)司(si)(si)一(yi)(yi)(yi)季(ji)(ji)度(du)實現營收8.58億元，同(tong)(tong)比(bi)下降12.58%，歸屬凈利(li)潤7419.3萬元，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)280%，扣非(fei)后凈利(li)潤6843.8萬元，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)527%。同(tong)(tong)時，一(yi)(yi)(yi)季(ji)(ji)度(du)公(gong)司(si)(si)資產(chan)減值損失(shi)-1883萬，較(jiao)2016年同(tong)(tong)期(qi)的1.01億下降118.72%，資產(chan)減值損失(shi)有明顯(xian)好(hao)轉。
興(xing)業(ye)證(zheng)券的一份年報稱，煤(mei)機(ji)更換周期來臨與煤(mei)礦(kuang)機(ji)械化程(cheng)度提升(sheng)將推動(dong)公司主(zhu)業(ye)回(hui)暖，2017年煤(mei)炭價格維持高位，煤(mei)炭企業(ye)開工率大幅(fu)提升(sheng)，設備需求大幅(fu)增加。作為(wei)行業(ye)龍頭，鄭(zheng)煤(mei)機(ji)會受益行業(ye)的周期彈性。同時，隨著(zhu)鄭(zheng)煤(mei)機(ji)進駐汽車(che)零部件(jian)市場，公司業(ye)績的穩定性也(ye)將加強。
來源：2017年8月10日《21世紀經濟報(bao)道(dao)》18版
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